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别死盯新能源车牛股了 这个市场或处于爆发边缘
商务乘用车 2014-12-19
别死盯新能源车牛股了 这个市场或处于爆发边缘
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  9月4日,比亚迪002594)公布了8月销量数据。该月比亚迪共计销售乘用车67630辆,同比增长90.5%,其中新能源车销量高达60508辆,同比大增331.9%。

  据乘联会数据显示,今年1-7月狭义乘用车零售累计达到1144.5万辆,同比增长了22.9%,正逼近2016-2019年的水平。而根据汽车行业的属性,下半年往往是产销旺季,汽车整体产销市场有望继续维持高增长。

  除了增速较猛的新能源车拉动之外,二手车市场发展加速也为整体车市做出了贡献,相关概念股在今年表现亦十分抢眼。在美上市的中国“二手车”第一股优信二手车(,今年3月底发动了一波强势上涨的行情,到6月中旬最高涨幅超过400%!

  那么,二手车市场究竟是不是一个好赛道,港股上市的哪些企业又有机会受益于二手车市场的增长呢?

  2021年上半年,全国二手车市场累计交易量达到843.42万辆,同比大增52.89%,其中基本型乘用车交易同比增长56.7%。

  根据中国汽车流通协会统计,截至2020年近15年的数据显示,我国二手车市场交易量逐年提高,2020年由于疫情冲击仍达到1434万辆,平均年复合增长率在12.7%左右,其中2019年全国累计交易金额已经达到9356.86亿元(人民币,单位下同)。

  但相比于成熟市场来说,中国的二手车市场仍有巨大的空间。例如美国,从1980年代开始,其二手车交易量就是新车交易量的2.5-3倍,而中国则正好相反。因此,未来中国二手车市场或存在4-6倍的增长空间。

  尽管二手车市场空间广阔,但我国市场依然发展较慢,天风证券601162)认为主要受到三大痛点的制约。

  交易复杂、流通性差、难以形成规模化效应的市场背景,使我国二手车交易的主要形式仍以个人交易为主。《2020年车商营商环境调查报告》显示,我国二手车市场个人交易占比达到55.2%,供应端主体分散,有很大的整合空间。

  今年以来,二手车行业的政策利好不断出炉,为二手车市场潜在增长奠定了政策基础。

  4月底,商务部、公安部、税务总局联合印发《关于推进二手车交易登记跨省通办便利二手车异地交易的通知》,从制度方面着力解决二手车异地交易存在的问题,促进二手车交易行业发展。

  6月,商务部发言人表示,商务部正会同有关部门,围绕取消二手车限迁政策、便利二手车交易等方面着力推动二手车市场加快发展。

  近日,商务部部长王文涛表示,要推动汽车由购买管理向使用管理转变,特别是扩大二手车流通,这段时间在专门研究二手车,促进消费的梯次消费、循环消费。汽车保有量到一定程度以后,二手车的市场就开始放量,这也是国际上汽车消费的一个规律问题,二手市场也是今后一个很大的市场。

  近期不断出炉的各项政策,正直指二手经销商的三大痛点。而对比中国两国车市历史和近年数据,天风证券认为我国车市已经呈现出美国1980年代类似的特征。在明确的政策指引下,二手车相关制度不断完善,行业有望呈现出快速增长趋势,市场也有望形成与美国相似的竞争格局。

  永达汽车是一家豪车经销商,根据公司最新公布的2021年半年度财报数据来看,公司上半年营收达到411.3亿元,同比增长46%。归母净利润则同比大幅增加121%至11.7亿元,业务稳步扩张。

  值得注意的是,公司上半年二手车的销量同比大增72%至3.3万辆,带来的收入亦同比增长79%至29.2亿元,毛利约为1.7亿元,同比大幅增长了157.4%。

  期间,公司积极回应国家二手车经销减税政策,在行业中率先全面推进零售经销业务。通过批发模式向零售模式升级、经纪模式向经销模式升级、传统运营模式向数位化、全管道运营模式升级,实现了业务规模、零售能力、盈利能力的全面提升。

  光大证券认为,公司二手车发展规划清晰(主机厂品牌认证+永达品牌认证,结合线下渠道+二手车线上平台,聚焦二手车经销业务),预计随着车型迭代速度加快/二手车换手率抬升,二手车净销量占比有望稳步抬升,长期看好二手车产业链延伸至售后、佣金业务驱动的提振前景。维持其“买入”评级,上调目标价至18.56港元。

  中升控股同为知名豪车经销商,在今年7月获得了高瓴资本高达30亿港元入股投资。高瓴资本除了看好豪车经销赛道外,或正处于爆发前夕的二手车市场也可能是高瓴看好的方向。

  中升控股上半年二手车业务发展迅速,二手车交易量达到6.6万台,同比增长了64.1%。上半年实现二手车销售收入35亿元,毛利2.5亿元。另外,二手车代理业务实现净佣金收入3.7亿元,公司预计全年二手车净利润贡献有望超过10亿,占比超过10%。

  兴业证券预计,随着二手车税改逐步落地,公司二手车业务有望持续保持较快增长,若2025年实现2C二手车销售30万辆,则有望实现二手车毛利30亿元。二手车2B、2C销量在未来均可能实现较快增长,占比也将迅速提高。

  兴业证券持续看好公司豪车渗透率提升空间以及二手车业务快速发展将带来的显著业绩增量,认为公司成长确定性高于同行,给予公司目标价90.29港元,评级“买入”。

  汽车之家是国内汽车行业头部消费者在线服务平台,在疫情冲击、原材料涨价、芯片短缺等多重压力下,公司持续推进多元化战略转型,取得非常不错的成绩。

  上半年,公司积极推动二手车在线拍卖业务,且在天天拍车平台运营效率的稳步提升背景下,6月线上二手车拍卖业务已经实现了盈亏平衡。此外,公司还成立了独立的新能源业务部门,积极与新能源车企合作,并将二手车业务和新能源车业务定为公司着重发展的“新业务”。

  近期,汽车之家再与高德地图签署战略合作协议,围绕汽车新零售、二手车等领域展开合作。双方将在内容、流量、数据等方面相互协同,营造智慧化看车、买车、用车场景生态,打开彼此的增长空间。

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