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汽车及零部件行业动态:智能电动演绎 新兴车企
admin 2021-07-31

  )更新多项智能化功能,并持续推进自动驾驶全栈自研,在汽车智能体验上的领先优势不断巩固。伴随新的智能驾驶功能发布同期,各家公司月度销量也均创下历史新高。评论智能化新功能不断发布,领先优势持续巩固。近期,新兴智能电动车企继续发布智能化新功能。其中,OTA推送了停车场记忆泊车VPA(Valet Parking Assist),这是业内首个不依赖于停车场改造的自动代客泊车功能,VPA路线个停车场数据。同样通过OTA远程推送了一键泊入自动换电功能,并升级其导航辅助驾驶NOP体验,体现了公司快速迭代能力。则OTA升级了车内语音交互系统和辅助驾驶功能。我们认为,上述升级不仅体现出三家车企既有智能驾驶+智能座舱研发能力的领先,也反映了其在自动驾驶飞轮效应下,领先优势的巩固和扩大。

  2H21边际向好,看好销量不断创新高。从当前时点看,我们判断以销量为代表的公司基本面指标将继续边际向好:供给端走向充裕;需求随下半年旺季具备弹性。同时,伴随2021款理想ONE、小鹏P5和EI7新车上市,我们预计各家车企月度销量将在下半年接连破万,并持续创出新高。其中,预测蔚来2H21交付5.6万台,对应同比+91%,环比+33%;2H21销量6.1万台,对应同比+156%,懂球帝官网环比+102%中长期竞争优势构筑,处在确定性上升通道。当前,我们已经看到新型车企智能化水平更高,用户的触达和粘性更强,品牌快速且有力的占据消费者认知。分析原因,我们认为这些优势来自灵活敏捷的体制机制,工程师思维向用户思维的转化和创新开放的企业文化。同时,由于用户增长和自动驾驶的双飞轮效应,其既有优势可能呈非线性加速扩大。基于上述分析,我们认为头部新兴智能电动车企,已经在本轮汽车行业变革中确立中长期优势,并将随着行业电动化率和智能化率提升,实现确定性放量。

  蔚来、理想汽车当前股价对应7.4倍和4.1倍2022年EV/Revenue,而特斯拉股价则对应9.3倍2022年EV/Revenue,考虑到中国智能电动车企具备更高的潜在增速,我们认为其估值仍有充足上行空间。我们维持蔚来、理想汽车盈利预测不变,分别给予11倍和5.5倍2022年EV/Revenue,维持目标价69美元和45美元不变,对应47%和35%上行空间。